“國十條”的出臺讓中國樓市驟然降溫，4月房價漲幅再攀新高，但已是強弩之末。

　　5月11日，國家統(tǒng)計局發(fā)布4月經濟運行的各項數(shù)據指標，全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲12.8%%，創(chuàng)下自2005年房價實施月度統(tǒng)計以來的新高。同期，房地產開發(fā)投資、施工面積、新開工面積同比增長均超過30%%。成交量的環(huán)比下滑則成為房價高企的另一個注腳。國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運表示，“國十條”于4月中旬出臺，后半月樓市進入觀望狀態(tài)，價格沒怎么跌，但成交量下滑。隨著政策進一步落實，“我們相信房地產價格，包括大家購房的預期都會有很大的變化”。顯然，遏制房價過快上漲的“國十條”正在逐步顯現(xiàn)出其強大威力。但宏觀經濟的表現(xiàn)為房地產增添了更多的復雜性。CPI、PPI均創(chuàng)下新高，加息預期進一步增強，這對于已經通過差別化信貸政策收縮流動性的房地產而言無疑是“利空”消息。而同期公布的工業(yè)增加值和中國制造業(yè)采購經理指數(shù)表明，我國經濟增長動力或在放緩，這也預示著未來我國房地產將面臨來自更多方面的考驗。

     四月房價的翹尾效應

　　“因為新政是在4月中旬出臺的，所以4月的樓市數(shù)據應該分開來看。上半月房價延續(xù)了今年年初以來的高漲之勢，并且局部區(qū)域漲得異常兇猛。新政一出，市場降溫，但首先反映在成交量上，然后才是價格的調整�！币晃毁Y深業(yè)內人士如此分析。

　　4月的房價數(shù)據更多地體現(xiàn)了新政出臺的根本原因。全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲創(chuàng)12.8%的新高，其中新建住宅銷售價格同比上漲15.4%，商品住宅銷售價格上漲17.3%。在新建住宅銷售價格70個樣本城市中，�？冢�64.3%）、三亞（58.2%）、溫州（26.1%）、金華（23.8%）、北京（21.5%）漲幅位列前五。

　　更值得注意的是銷售面積與銷售金額的變化。據國家統(tǒng)計局數(shù)據，4月份我國商品住宅的銷售面積7249萬平方米，環(huán)比3月減少180萬平方米；銷售額3846億元，環(huán)比3月增加553億元。一方面，銷售面積減少而銷售額增加，意味著單價提高；另一方面，銷售面積的減少，也初步顯現(xiàn)出新政的效應。

　　北京師范大學金融研究中心主任鐘偉表示，“國十條”對于樓市無異于是一劑強力的退燒針，會導致將來，尤其是二三季度房地產市場出現(xiàn)明顯調整。事實上，進入5月以來，新政的效果正在進一步顯現(xiàn)。據深圳本地中介機構數(shù)據，5月3日~5月9日，深圳新房、二手房成交量均下降三成左右。北京5月上旬日均二手房成交量環(huán)比下跌超過五成。易居中國人士透露，目前京、滬、穗、深等一線城市的新盤成交量較新政前下降了60%以上。

　　“由于市場會存在一個博弈階段，所以樓市的調整素來遵守先成交量后價格、先二手房再新盤，先一線城市后二三線城市的蔓延規(guī)律。但是本次新政較以往都更為嚴厲，我相信本輪調整蔓延的速度會更快。”上述易居中國人士說。

    加息預期放大樓市“利空”

　　有業(yè)內人士將本次差別化信貸等“縮銀根”的措施，比喻為房地產市場的一次“加息”，但現(xiàn)在來看，真正的加息似乎正在快步逼近。

　　據國家統(tǒng)計局數(shù)據，4月份CPI延續(xù)一季度以來的穩(wěn)步回升趨勢，同比上漲2.8%%，比上月擴大0.4個百分點；PPI則繼續(xù)大幅攀升，同比上漲6.8%%，比上月擴大0.9個百分點。對此，盛來運表示，目前CPI是結構性的上漲，全年漲幅控制在3%%以內是可能的，全年走勢很可能前高后低。

　　但是，對于CPI、PPI分別創(chuàng)下近18個月、19個月的新高，專家學者普遍對于未來的通脹形勢表示擔憂。他們認為，目前來看，央行加大公開市場操作、三次上調存款準備金率、對信貸投放進行窗口指導等措施的效果已經顯現(xiàn)，下半年除了繼續(xù)動用數(shù)量型工具外，價格工具——匯率和利率的調整很可能在恰當?shù)臅r機出現(xiàn)。

　　“預計央行將在6月份開始加息�！壁w曉也認為未來通脹壓力的確很大。

　　從宏觀面來看，政府顯然希望緊縮政策來拉長經濟上升的周期。而無論是國際形勢還是國內形勢，都讓加息變得更為迫切。一位分析人士表示，目前市場正處于膠著狀態(tài)，一旦我國進入加息通道，樓市的資金使用成本將再度提高，對房地產會起到進一步調整的作用。

    投資走勢考驗調控智慧

　　5月12日，4月宏觀數(shù)據發(fā)布的第二天，中金公司首席經濟學家哈繼銘便表示，隨著房地產新政以及歐洲債務危機的持續(xù)作用，相比通脹失控，“中國經濟增長放緩的風險更大”。事實上，作為我國經濟支柱產業(yè)的房地產，其市場的調控往往受制于宏觀經濟的變動，而這也成為在當前“利空”預期下，房地產商眼中的“救命稻草”。

　　今年前4個月，全國完成房地產開發(fā)投資9932億元，同比增長36.2%。這背后除了當時對后市普遍的樂觀預期外，還有銀行資金的大力助推。今年前4個月房地產開發(fā)貸款為4552億元，同比增長39.9%；個人按揭貸款為2955億元，同比增長102.1%。

　　“國家調控房價，一些開發(fā)商則聲稱房價不會降，是因為他們的資金很充裕�！币晃粯I(yè)內人士說。他認為，如果開發(fā)商縮減投資量，以目前的資金狀況來說，堅持一年沒有問題。

　　但現(xiàn)實問題是，目前房地產投資再度成為拉動固定資產投資的巨大引擎。今年前4個月，全國城鎮(zhèn)固定資產投資為46743億元，同比增長26.1%，相較3月份的26.4%有所收窄。而房地產投資增速超過固定資產投資10.1個百分點。業(yè)內人士認為，如果扣除固定資產投資中房地產投資增速加快的部分，基礎設施投資的放緩速度更大。

　　由于對新政作用的預期，中金公司將今年的房地產投資增速預測從原先的22%下調至15%。事實上，4月全國房地產開發(fā)景氣指數(shù)為105.66，較3月回落0.23個百分點，雖然仍然處于景氣區(qū)間，但這是自去年4月以來的首次回落，表現(xiàn)出強烈的調整信號。

　　興業(yè)證券首席經濟學家董先安測算，房地產投資下降1%%，會拉動固定資產投資下降約0.24%%。這對于維護宏觀經濟回暖態(tài)勢任務較為艱巨的下半年而言，房地產的調控智慧將面臨更為復雜的考驗。

　　對此，業(yè)界并不乏樂觀態(tài)度。央行貨幣政策委員會委員李稻葵指出，這一輪的經濟上升在很大程度上是獨立于房地產投資的，主要是“鐵、公、基”項目的拉動，因此“即便房地產價格出現(xiàn)較大調整，對經濟增速的影響也不會太過嚴重”。

　　“如果未來經濟放緩，一種可能是，政府將放松或部分放松現(xiàn)有的房地產緊縮政策，需求和成交量回升帶動房地產投資增長，但房地產市場可能又會進入新一輪的調控周期。另外一種可能是，在房地產之外尋找其他投資增長的機會，彌補房地產投資的不足，鞏固房地產政策緊縮的成果�！被ㄆ旒瘓F大中華區(qū)首席經濟學家沈明高公開撰文表示。

　　“本次房地產調控政策成功的關鍵，不僅僅在于房價是否能夠回歸到合理水平，還在于政府能否培育房地產之外的經濟增長點，這樣調控房價的措施才能具有持久效力�！币晃粯I(yè)內人士如此說道。

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